Рынок облигаций MOEX

Скринер облигаций: как выбрать облигации под свои условия

«Топ-10 облигаций» из статей устаревает за неделю и не знает ваших условий. Высокая доходность на этом рынке — не находка, а норма: 1 196 выпусков из 1 449 дают больше 15%. Вопрос не в том, где больше, а в том, чем за это платят.

Начать бесплатно Как не нарваться

Промокод подставится сам — карта не нужна. Пробный доступ на 3 дня открывает все рынки.

alphagraph.ru/app · Рынок облигаций MOEX

Фильтр облигаций Мосбиржи: сегмент, тип купона, срок, валюта, оферта, надёжность, доходность

Восемь отборов: сегмент, тип купона, срок, валюта, оферта, уровень листинга, доходность и риск эмитента.

01 · Отбор

Восемь условий вместо чужого списка

Тип купона Фикс — 660 выпусков, купон известен заранее. Флоатер — 395, купон привязан к ставке. Амортизация — 343, номинал гасится частями. Это разные инструменты, а не оттенки одного.

Срок До трёх лет, три-семь, больше семи. Считается по дюрации, а не по дате погашения — с учётом амортизации и купонов.

Уровень листинга Первый — 291 выпуск, самые строгие требования биржи. Второй — 396. Третий — 762, то есть больше половины рынка: там требования мягче. Там много ВДО, но есть и выпуски ВЭБа, ВТБ, Газпромнефти и структурные ноты банков — уровень говорит об оформлении выпуска, а не о надёжности.

Риск эмитента Оценка от брокера: низкий у 317 выпусков, средний у 372, высокий у 526. У 234 оценки нет — и это само по себе повод насторожиться.

Оферта С офертой 304 выпуска, без неё 1 145. Оферта означает, что купон может измениться, а срок сократиться — доходность к погашению для таких бумаг условна.

Доходность и валюта До 10% — всего 24 выпуска, 10-15% — 175, выше 15% — 1 196. Ещё отбор по валюте: рубли, доллары, евро, юани.

Фильтры складываются: первый уровень листинга + низкий риск + фикс + до трёх лет сразу оставит десятки выпусков вместо полутора тысяч.

02 · Надёжные

Что остаётся при строгом отборе

Надёжные облигации с высоким рейтингом — Выпуски первого уровня листинга с низким риском эмитента: доходность скромнее, но обоснованнее.

Плата за надёжность видна числом. G-спред — премия к государственным бумагам того же срока. Медиана по рынку 3.37 пункта: столько в среднем доплачивают за корпоративный риск. 84 выпуска идут даже ниже кривой ОФЗ — Роснефть, РЖД, ФосАгро, Сбербанк.

Как читать спред. До одного пункта — почти как государственная бумага. Четыре-восемь — заметная премия, за неё есть причина. Выше восьми — рынок закладывает серьёзный риск, и стоит понять какой.

Отдельно про премию корпоративных облигаций по уровням листинга и про ВДО — на странице «Корпоративные облигации».

03 · Опасные

Где высокая доходность означает беду

Облигации с признаками проблем эмитента — Выпуски, где цена рухнула ниже номинала: доходность взлетела, но это плата за риск невозврата.

Признак беды — цена, а не доходность. Когда рынок сомневается в возврате долга, цена падает сильно ниже номинала. Высокая доходность сама по себе ни о чём не говорит: у короткой бумаги с большим купоном годовая доходность бывает под сорок процентов при цене около номинала — это математика срока, а не риск.

Такие выпуски помечены. Если цена ниже 75% номинала при доходности выше 25% — рядом появляется предупреждение: «рынок сомневается в возврате долга». Там же объяснено, что высокая доходность здесь — плата за риск дефолта.

Отдельно помечены вырожденные расчёты. Шесть выпусков из 1 449 показывают отрицательную доходность: цена выше номинала при коротком сроке до погашения. Формально расчёт верен, но сравнивать такую бумагу с другими бессмысленно — рядом стоит пояснение.

04 · Карточка

Что видно по каждому выпуску

Карточка облигации: доходность, купон, погашение, дюрация, НКД и график выплат — Разбор выпуска: параметры, купоны, даты, накопленный доход.

Купон в рублях и процентахЕщё — сколько раз в год платят и когда ближайшая выплата.

Накопленный доходСколько придётся доплатить продавцу сверх цены — эту часть часто забывают.

Оферта и погашениеДве разные даты. Если оферта близко, доходность к погашению вводит в заблуждение.

Номинал и ценаЦена в процентах от номинала: 99.7% и 107% — разные истории при одинаковом купоне.

05 · Честно

Границы

Кредитных рейтингов агентств в таблице пока нет, и отбор по ним мы не обещаем. Взамен есть уровень листинга и оценка риска от брокера — они дают представление, но это не рейтинг.

Доходность к погашению — расчёт, а не обещание. Она предполагает, что вы додержите до конца и реинвестируете купоны по той же ставке. При оферте либо амортизации всё складывается иначе.

Отбор не заменяет разбора эмитента. Фильтры сужают полторы тысячи выпусков до десятка. Дальше нужно смотреть, кто занимает деньги и чем собирается отдавать.

Отдельно про то, как считается доходность к погашению и как читать кривую ОФЗ, — на странице «Доходность облигаций и ОФЗ».

06 · Доступ

Как посмотреть

Облигации входят в тарифы Profi и VIP. Пробный доступ на 3 дня открывает все рынки — промокод подставится сам, карта не нужна.

Начать бесплатно Посмотреть тарифы

07 · Вопросы

Частые вопросы

Какие облигации купить сейчас?

Ответ зависит от срока, на который вы готовы вложить, и от того, какой риск принимаете. Готовый список из статьи устареет за неделю: разумнее отобрать самому по восьми условиям — сроку, типу купона, листингу, риску эмитента и доходности.

Как выбрать надёжные облигации?

Начните с первого уровня листинга (291 выпуск) и низкого риска эмитента (317). Смотрите и G-спред: если премия к государственным бумагам меньше пары пунктов, рынок считает выпуск надёжным.

Высокая доходность — это хорошо?

Не всегда. Сегодня 1 196 выпусков из 1 449 дают больше 15% — это норма рынка. Когда доходность резко выше остальных, обычно упала цена, и рынок сомневается в возврате долга.

Что такое оферта и почему это важно?

Право предъявить бумагу к выкупу в назначенную дату. После оферты эмитент может резко снизить купон. Доходность к погашению для таких выпусков условна — считать надо к дате оферты.

Чем флоатер отличается от фиксированного купона?

У флоатера купон привязан к ставке и меняется вслед за ней — таких 395 выпусков. У фиксированного купон известен заранее — 660. При росте ставок выигрывает флоатер, при снижении — фикс.

Что означает третий уровень листинга?

Наименее строгие требования биржи к эмитенту. Таких выпусков 762 — больше половины рынка. Там собрана большая часть ВДО, но не только они: есть и выпуски крупных банков и компаний, оформленные по мягким требованиям. Смотрите вместе с риском эмитента и премией к ОФЗ.

Рядом

Другие инструменты облигаций

Облигации с ежемесячным купоном1 120 выпусков: доходность по уровням листинга, где риск.

Доходность и кривая ОФЗОтклонение выпуска от своей нормы.

Корпоративные облигацииG-спред, уровни листинга, ВДО.

Календарь инвестораКупоны, оферты, погашения, дивиденды.

Посмотрите, что происходит на рынке сегодня

Пробный доступ на 3 дня открывает все рынки: акции, фьючерсы, опционы, облигации, фонды, компании, индексы и крипту. Доступны сканер, тепловая карта, сила, уровни, каналы, клинья, трендовые линии, поведение зон, история и оповещения.

Начать бесплатно Сводка идей по акциям